Управление счётом: что технически происходит и какие права получает управляющий

Управление счётом это схема, при которой средства остаются на счёте инвестора, а управляющий получает к нему ограниченный доступ и торгует на нём по своей стратегии. В англоязычной практике это называется managed account. Ключевое отличие от передачи денег в том, что активы не меняют владельца и физически никуда не перемещаются.

Технически доступ выдаётся ключом, у которого есть набор разрешений. Именно этот набор определяет, что управляющий может сделать с вашими деньгами, и именно его стоит понимать до подписания чего бы то ни было.

Ниже разобраны разрешения ключа, дополнительные ограничения, границы защиты, которую даёт эта схема, и то, чем она отличается от соседних форматов.

Три разрешения и почему третье лишнее

Чтение. Позволяет видеть баланс, позиции и историю операций. Не позволяет ничего менять. Такой ключ безопасен настолько, насколько вообще может быть безопасен доступ: худшее, что с ним можно сделать, это узнать, что у вас происходит.

Торговля. Позволяет открывать и закрывать позиции. Это то разрешение, ради которого схема существует: без него управлять стратегией невозможно.

Вывод средств. Позволяет перевести деньги со счёта. Для управления стратегией не требуется ни при какой архитектуре, ни при какой стратегии и ни на какой площадке.

Последний пункт стоит запомнить дословно, потому что он один закрывает большую часть вопросов безопасности. Управляющий, которому нужен ключ с правом вывода, просит больше, чем нужно для работы.

Отдельно стоит знать, что на части площадок вывод можно ограничить списком заранее заданных адресов. Это промежуточный вариант, который иногда предлагают как компромисс. Для управления стратегией он всё равно избыточен: работе он ничего не добавляет.

Что ещё ограничивает доступ, кроме разрешений

Помимо разрешений у ключа есть настройки, которые инвестор задаёт сам и о которых обычно не знает.

Привязка к адресу. Большинство площадок позволяют ограничить использование ключа конкретным адресом сервера. Ключ, украденный и запущенный из другого места, перестаёт работать. Настройка бесплатная и снимает целый класс сценариев, включая утечку у самого управляющего.

Отзыв. Ключ отзывается инвестором в любой момент и в одностороннем порядке, без уведомлений и без согласия управляющего. Это занимает несколько секунд в интерфейсе биржи и не требует ничьего участия.

Срок жизни. На части площадок ключу можно задать дату окончания. Удобно для пробного периода: доступ прекращается сам, без необходимости о нём помнить.

Отдельный субсчёт. Многие биржи позволяют открыть субсчёт и выдать ключ только к нему. Тогда управление идёт на выделенной части средств, а остальное на основном счёте недоступно вообще. Это простая мера, которая ограничивает размер риска на уровне инфраструктуры, а не договорённостей.

Что при этом остаётся вашим риском

Схема снимает один класс рисков и не снимает остальные, и это стоит проговорить прямо, потому что именно здесь возникают неприятные сюрпризы.

Снимается риск того, что управляющий распорядится деньгами. Он физически не может их вывести, если ключ выдан правильно.

Не снимается рыночный риск. Стратегия может работать плохо, и убыток на вашем счёте будет вашим убытком.

Не снимается риск площадки. Средства лежат на бирже, и её надёжность становится частью вашего риска. Биржу вы выбирали как торговую площадку, но фактически она выступает хранителем.

Не снимается риск избыточного размера позиции. Право торговли позволяет открывать позиции с плечом, и на этом можно потерять деньги, не выводя ни копейки. Отсутствие вывода защищает от кражи, а не от риска.

Из последнего пункта следует практический вывод: ограничения по размеру позиции и по максимальному плечу должны быть зафиксированы отдельно, а не подразумеваться. Там, где площадка позволяет, часть этих ограничений задаётся технически, через субсчёт и настройки кредитного плеча, и это надёжнее любой договорённости.

Как проверить, что происходит на счёте

Главное преимущество схемы в том, что проверка не требует отчёта от управляющего. Все операции ведутся на стороне биржи и доступны вам как владельцу счёта.

Историю можно выгрузить самостоятельно и посчитать по ней результат: доходность за период, максимальную просадку, срок восстановления, фактически использованное плечо, число сделок и все списанные издержки, включая фандинг.

Мы сделали для этого сервис IQ Metrics: он подключается по ключу только для чтения, читает историю операций и считает показатели сам. Разница с присланным отчётом принципиальная: отчёт показывает то, что решили показать, история операций показывает то, что было.

Если результат в отчёте расходится с результатом по истории операций, это не обязательно означает обман. Чаще всего дело в методике: считать можно по закрытым сделкам или с учётом открытых позиций, с издержками или без, с поправкой на пополнения или без неё. Но узнать о расхождении и выяснить его причину лучше в первый месяц, чем через год.

Чем это отличается от соседних форматов

Копитрейдинг. На ваш счёт повторяются сделки трейдера, параметры повторения обычно ограничены настройками платформы. Управляющий не видит ваш счёт и не подстраивает под него исполнение. Проще в подключении, меньше гибкости.

Управление счётом. Стратегия исполняется на вашем счёте напрямую, с учётом его размера и заданных ограничений. Больше гибкости, требует явных договорённостей о пределах.

Передача средств в пул. Деньги переводятся, вы получаете долю. Это уже не управление счётом: активы меняют владельца, и появляется риск контрагента.

Общее у первых двух главное: деньги остаются вашими, а доступ отзывается вами в любой момент.

Практический порядок подключения

Создать отдельный субсчёт и перевести на него ту сумму, которая предназначена для стратегии.

Создать ключ с правами на чтение и торговлю, без права вывода, привязанный к адресу сервера управляющего и по возможности с датой окончания.

Зафиксировать письменно ограничения по размеру позиции, плечу и списку инструментов.

Отдельно создать ключ только для чтения для себя или для сервиса проверки, чтобы считать результат независимо.

Через месяц сверить посчитанное с тем, что заявлено, и обсудить расхождения, если они есть.

Коротко

Управление счётом это доступ, а не передача денег. Активы остаются на вашем счёте, управляющий работает ключом с правом торговли, право вывода не требуется никогда.

Риск кражи при этом снимается, а рыночный риск, риск биржи и риск размера позиции остаются. Ограничения по размеру и плечу фиксируются отдельно и по возможности задаются технически, а результат проверяется по истории операций, а не по присланному отчёту.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Прошлые результаты не гарантируют будущей доходности.